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石膏板需求有望实现稳定增长

发布时间:2018-07-12 17:53:25  来源:互联网   阅读:0

石膏板需求有望实现稳定增长

石膏板需求有望实现稳定增长。石膏板属于节能环保材料,过去九年需求复合增长率约30%。目前大部分需求来自于公用建筑,未来消费升级及节能环保政策将会推动民用需求,预计未来增长将保持在15%以上,2015年全国产量有望超过30亿平方米。

行业龙头,未来五年市场占有率接近50%。公司主要竞争对手为三大外企手:拉法基、可耐福与圣戈班,但它们产能仅为1亿、1亿与0.5亿平米,总产能远低于公司09年7.2亿平米的规模。公司今年销量预计达6亿平米,占市场30%.随着未来产能扩张,2015年市占率将接近50%.??差异化品牌战略,今明两年新增产能5.4亿平米。公司以两大品牌“龙”牌与“泰山”分别占领高端与中低端市场。其中泰山石膏在收入与利润中贡献均高于七成。公司去年新建10条石膏板生产线,今明两年又将增加17条,产能合计5.4亿平方米,比现有产能增长75%。公司预计2015年实现15亿平米规模,届时将成为世界最大的石膏板产商。??未来盈利能力有望趋于稳定。公司近两年营业收入增速都30%以上,今年收入有望突破40亿元。由于脱硫石膏的采用及美废价格处于低位,过去几年毛利率持续上升,2009年达到30.9%。随着未来脱硫石膏在行业的广泛应用以及美废价格的上涨,成本优势将有所下降。但公司市场占有率提高有望转移部分成本压力,预计盈利能力趋于稳定。

资金需求量大,负债率有所上升。根据生产线投资金额测算,公司未来投资所需资金约为13亿元,其中约一半将通过银行贷款筹得。目前公司负债率为58.4%,如果一半资金来自债务,则负债率62%,财务风险有所增加。

投资评级:预计年,公司的销售收入将由43.9亿增长至67.9亿,对应的EPS分别为0.67,0.87,1.00元,对应2010年EPS为23.88倍,给予公司“推荐”的投资评级。

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